社会融资回落，是否影响中国经济保持景气

来源：吉屋网发布时间：2021-04-23 18:24:45

　　央行近日公布数据显示，3月末社会融资规模的存量294.55万亿元，同比增长12.3%，增速比上年同期高0.8个百分点。2021年一季度社会融资规模累计增量10.24万亿元，比上年同期少增8730亿元，同比下降7.55%，是2019 年以来首次出现下降。那么，社会融资回落，是否影响中国经济保持景气？

　　社会融资回落，是否影响中国经济保持景气

　　4月16日，招商证券的宏观分析师谢亚轩在出席由新闻社主办的“国是论坛——2021年*季度经济形势分析会”时指出，2021年社融增速向正常水平回归的进程，并不会改变中国经济保持景气前景的大趋势。

　　社会融资总额同比增速符合预期

　　对于一季度金融数据，谢亚轩表示，社会融资总额同比增速符合预期，原因有三。一是，2020年的一季度及二季度，正值全中国人民与新冠疫情斗争*紧急的时候，金融支持实体经济，所以上年一季度新增社融的增速非常高，基数非常高，所以2021年有所回落非常正常。二是，尽管一直强调不急转弯，但是从2020年5月开始，决策层已明确判断在抗疫战斗中取得主动地位，因此宏观政策要从应对疫情的超级宽松立场中逐步退出，也正因为这个原因，社会融资总额的同比增速逐步收敛于名义GDP的增速是过去三个季度明确的政策目标和政策意图。三是，随着资管新规的落地执行，信托贷款等典型表外融资的增速出现回落。此外，控制政府债务增速目标带来的政府债券发行速度的放慢也有一定的影响。

　　信贷增速超出预期

　　数据显示，3月末人民币贷款余额是180.41万亿元，同比增长12.6%，增速比上年末和上年同期分别低0.3和0.1个百分点。谢亚轩指出，一季度信贷增速超出预期。社会各界此前预测的信贷增速之所以普遍较低的原因，一方面考虑，决策层严控房地产价格和家庭部门杠杆率的政策意图，特别是房地产信贷集中度政策的实施，普遍预测家庭信贷增速低；另一方面，对于企业的中长期贷款意愿和需求也有明显的低估和错判。谢亚轩表示，事实看来，中国人民银行*新的银行家调查结果表明，2021年*季度的贷款需求指数同比出现明显的上升。企业中长期贷款的上升，显示企业对于未来经济形势乐观，扩大资本开支的意愿强。

　　社融回落将非常和缓

　　有观点认为，社融增速是经济增速的*指标，因此，社融增速的回落就意味着未来一个或者两个季度，*迟三个季度之后经济增长上行动能的减弱。对此，谢亚轩认为，一方面，决策层一再强调了宏观政策不急转弯，因此就算是社融的月度高点已经确认，但是未来的回落将非常和缓，并且是在2020年应对疫情的非常规高基数之上的回落，因而不会减弱对于实体经济支持的力度。另一方面，要从全球视角来看待中国经济和金融问题。既要考虑中国因素对于国际的影响，也要考虑国际因素对于中国的影响。

　　2008年次贷危机以来，如果没有中国的社融增速和宏观杠杆率持续保持在较高的位置，就不能为全球贡献边际上*的经济增长，国际经济环境可能现在还处于危机后的泥沼之中。另一方面，从2020年以来，国际环境的变化，特别是美国家庭部门杠杆率的温和回升，带动外需对于中国经济的贡献度显著上升，2018年和2019年，经常账户顺差与中国GDP的比值分别为0.2%，0.7%，而这一比值在2020年上升至1.9%。也就是说，外需对于中国经济增长的贡献已走出低谷，重新回归1.5至2.5的平台。这正如2002年至2007年的情形，外需对中国经济增长的贡献度提升，使得中国经济增长对于国内社融增速和债务率提升的依赖度降低，每一单位GDP增长所需要的国内债务负担减轻。

　　以上就是小编整理的关于社会融资回落，是否影响中国经济保持景气的内容了，这个趋势性转变已经到来，2021年社融增速向正常水平回归的进程，并不会改变中国经济保持景气前景的大趋势。想要查看更多的楼市资讯，请关注郑州吉屋网。

社会融资回落，是否影响中国经济保持景气

推荐楼盘

金桥西棠